Top 4 estratégias para a gestão de uma carteira de obrigações Para o observador casual, investimento de títulos parece ser tão simples como comprar o vínculo com o maior rendimento. Enquanto isso funciona bem ao comprar um certificado de depósito (CD) no banco local, não é tão simples no mundo real. Existem várias opções disponíveis quando se trata de estruturar uma carteira de títulos, e cada estratégia vem com suas próprias compensações. As quatro principais estratégias usadas para gerenciar carteiras de títulos são: Passiva, ou comprar e manter Índice de correspondência, ou quase Imunização passiva. Ou quase ativo Dedicado e ativo Leia para descobrir como essas quatro estratégias são usadas. Estratégia de Bond Passiva O investidor passivo de buy-and-hold normalmente está olhando para maximizar as propriedades de geração de renda de títulos. A premissa desta estratégia é que os títulos são considerados fontes seguras e previsíveis de renda. Comprar e manter envolve a compra de títulos individuais e mantê-los até o vencimento. O fluxo de caixa das obrigações pode ser utilizado para financiar necessidades de receita externa ou pode ser reinvestido na carteira em outras obrigações ou outras classes de activos. Em uma estratégia passiva, não há suposições feitas quanto à direção de taxas de juros futuras e quaisquer mudanças no valor atual do título devido a mudanças no rendimento não são importantes. A obrigação pode ser comprada originalmente com um prêmio ou um desconto, enquanto assumindo que o par completo será recebido no vencimento. A única variação no retorno total do rendimento real do cupão é o reinvestimento dos cupões à medida que ocorrem. Na superfície, isso pode parecer um estilo preguiçoso de investimento, mas, na realidade, as carteiras de passivos passivos fornecem âncoras estáveis em duras tempestades financeiras. Eles minimizam ou eliminam os custos de transação. E se inicialmente implementado durante um período de taxas de juros relativamente altas, eles têm uma chance decente de superar estratégias ativas. Uma das principais razões para a sua estabilidade é o fato de que as estratégias passivas funcionam melhor com títulos de alta qualidade, não exigíveis, como o governo ou o governo. Investment grade obrigações corporativas ou municipais. Esses tipos de títulos são adequados para uma estratégia de compra e retenção, uma vez que minimizam o risco associado a mudanças no fluxo de renda devido a opções incorporadas. Que estão escritas nas obrigações convênios em questão e ficar com o vínculo para a vida. Tal como o cupão declarado, os recursos de chamada e colocação incorporados em um vínculo permitem que a questão atue sobre essas opções sob condições de mercado especificadas. (Para saber mais sobre as opções, leia nosso Tutorial sobre Opções Básicas.) Exemplo - Call Feature A empresa emite 100 milhões de títulos no mercado público, os títulos estão completamente vendidos em questão. Há um recurso de chamada nos convênios de obrigações que permite ao credor chamar (recordar) os títulos se as taxas caem o suficiente para reeditar os títulos a uma menor taxa de juros prevalecente Três anos depois, a taxa de juros prevalecente é de 3 e, devido à empresa Boa classificação de crédito. É capaz de comprar de volta as obrigações a um preço predeterminado e reeditar as obrigações à taxa de 3 cupões. Isso é bom para o credor, mas ruim para o mutuário. Bond Ladder Escadas são uma das formas mais comuns de investimento passivo bond. Este é o lugar onde a carteira é dividida em partes iguais e investido em estilos laddered prazo sobre o horizonte de tempo investidores. A Figura 1 é um exemplo de uma carteira básica de 10 anos com escada de 1 milhão de títulos com um cupom declarado de 5. A divisão do principal em partes iguais fornece um fluxo constante de fluxo de caixa anualmente. (Para saber mais, leia Os Fundamentos da Escada de Bond.) Indexação Estratégia de Bond A indexação é considerada como sendo quase passiva por design. O principal objectivo da indexação de uma carteira de obrigações é proporcionar uma característica de retorno e risco estreitamente ligada ao índice alvo. Embora esta estratégia tenha algumas das mesmas características do passivo buy-and-hold, tem alguma flexibilidade. Assim como monitorar um índice específico do mercado de ações. Uma carteira de títulos pode ser estruturada para imitar qualquer índice de obrigações publicado. Um índice comum imitado pelos gestores de portfólio é o Lehman Aggregate Bond Index. Devido ao tamanho deste índice, a estratégia funcionaria bem com uma grande carteira devido ao número de títulos necessários para replicar o índice. Também é preciso considerar os custos de transação associados não apenas ao investimento original, mas também ao reequilíbrio periódico da carteira para refletir as mudanças no índice. Estratégia de Imunização Bond Esta estratégia tem as características de estratégias ativas e passivas. Por definição, a imunização pura implica que uma carteira é investida para um retorno definido por um período específico de tempo, independentemente de quaisquer influências externas, como mudanças nas taxas de juros. Semelhante à indexação, o custo de oportunidade do uso da estratégia de imunização está potencialmente desistindo do potencial positivo de uma estratégia ativa para a garantia de que a carteira atingirá o retorno desejado pretendido. Como na estratégia buy-and-hold, por design os instrumentos mais adequados para esta estratégia são títulos de alta qualidade com possibilidades remotas de inadimplência. De fato, a forma mais pura de imunização seria investir em uma obrigação de cupom zero e combinar o vencimento da obrigação com a data em que o fluxo de caixa é esperado ser necessário. Isso elimina qualquer variabilidade de retorno, positiva ou negativa, associada ao reinvestimento dos fluxos de caixa. Duração. Ou a vida média de uma ligação, é comumente utilizado na imunização. É uma medida preditiva muito mais precisa de uma volatilidade de títulos do que a maturidade. Esta estratégia é comumente usada no ambiente de investimento institucional por companhias de seguros, fundos de pensão e bancos para combinar o horizonte temporal de seus passivos futuros com fluxos de caixa estruturados. É uma das estratégias mais sólidas e pode ser usado com sucesso por indivíduos. Por exemplo, assim como um fundo de pensão usaria uma imunização para planejar fluxos de caixa em uma aposentadoria, esse mesmo indivíduo poderia construir uma carteira dedicada para seu próprio plano de aposentadoria. (Para saber mais, leia Conceitos de Bond Avançado: Duração.) Estratégia de Ativo Bond O objetivo do gerenciamento ativo é maximizar o retorno total. Junto com a oportunidade aumentada para retornos obviamente vem risco aumentado. Alguns exemplos de estilos ativos incluem antecipação de taxa de juros, timing, avaliação e exploração de spread e cenários de taxas de juros múltiplas. A premissa básica de todas as estratégias ativas é que o investidor está disposto a fazer apostas sobre o futuro ao invés de se contentar com o que uma estratégia passiva pode oferecer. Conclusão Existem muitas estratégias para investir em títulos que os investidores podem empregar. A abordagem buy-and-hold apela aos investidores que estão procurando renda e não estão dispostos a fazer previsões. As estratégias de meio-de-estrada incluem indexação e imunização, que oferecem segurança e previsibilidade. Depois, há o mundo ativo, que não é para o investidor casual. Cada estratégia tem seu lugar e, quando implementada corretamente, pode atingir os objetivos para os quais foi planejada. O Artigo 50 é uma cláusula de negociação e de liquidação no tratado da UE que delineia as medidas a serem tomadas para qualquer país que. Uma oferta inicial sobre os ativos de uma empresa falida de um comprador interessado escolhido pela empresa falida. De um pool de licitantes. Beta é uma medida da volatilidade, ou risco sistemático, de um título ou de uma carteira em comparação com o mercado como um todo. Um tipo de imposto incidente sobre ganhos de capital incorridos por pessoas físicas e jurídicas. Os ganhos de capital são os lucros que um investidor. Uma ordem para comprar um título igual ou inferior a um preço especificado. Uma ordem de limite de compra permite que traders e investidores especifiquem. Uma regra do Internal Revenue Service (IRS) que permite retiradas sem penalidade de uma conta IRA. A regra exige que. Cada ano, as estratégias do Tesouraria avaliam o estado da profissão do Tesouraria e as edições chaves no horizonte. Complementamos nossas ricas experiências de consultoria a tesoureiros corporativos com um sólido levantamento das prioridades do Tesouro. Este ano, mais de 450 organizações participaram da pesquisa. Quando consideramos o que nossos clientes e os participantes da pesquisa estão dizendo8230 Leia mais raquo Nesta carta, Tony Carfang aborda uma pergunta específica do Representante Rothfus sobre os regulamentos recentemente implementados do Fundo Monetário do Mercado (MMF) e também preenche alguns espaços em branco da audiência original. Testemunho de Anthony J. Carfang, Diretor Gerente, Estratégias do Tesouro, uma divisão da Novantas, Inc. 8 de dezembro de 2016 Clique aqui para o comunicado de imprensa. Clique aqui para ver o vídeo do depoimento do Sr. Carfang8217s. As corporações dos EUA gastam mais de 500 bilhões todos os anos gerenciando suas funções de tesouraria e capital de giro. É por isso que é importante para os líderes empresariais para ficar no topo das principais tendências e aprender como outras empresas estão transformando suas atividades de capital de giro para melhorar a experiência do cliente, eficiência e gestão de liquidez e reduzir o risco. By8230 Leia mais raquo Previsão de caixa continua a ser a prioridade 1 para Tesoureiros para melhorar. As equipes corporativas de tesouraria continuam lutando com o desenvolvimento de uma previsão de caixa precisa e confiável, afetando sua capacidade de otimizar os retornos de caixa, atender às políticas de hedge e mobilizar o caixa globalmente. Estratégias do Tesouro e Kyriba irão abordar as razões pelas quais as equipes de tesouraria têm dificuldade em aperfeiçoar suas previsões de caixa8230 Leia mais raquo Anthony Carfang, Diretor Gerente de Estratégias do Tesouro, uma divisão da Novantas, Inc. testemunhou hoje na Câmara dos Deputados dos EUA sobre O Impacto dos Regulamentos sobre Financiamento de Curto Prazo. Estratégias do Tesouro apoia esforços bem pensados para melhorar a eficiência económica e reduzir a probabilidade de outra falha sistémica. Citando experiências de clientes corporativos Estratégias do Tesouro, Carfang raised8230 Leia mais raquon mercado de tira ativa é útil por uma série de razões. Em primeiro lugar, está na forma correcta (ou seja, obrigações de cupão zero com risco de incumprimento aproximadamente zero) para traçar a curva de rendimentos. Em segundo lugar, fornece um meio de cobertura do risco de taxa de juros sob a forma de equivalentes sintéticos da posição a ser coberta. Por exemplo, uma carteira de tiras pode ser formada para replicar exatamente a nota de cupom ou ligação que é descascada. Se houver discrepâncias de preços, é possível construir uma estratégia de negociação baseada em arbitragem, projetada para explorar pequenas diferenças. O que aconteceria se o valor de uma carteira de tiras fosse maior do que a obrigação de cupom propriamente dito? Claramente, se este fosse o caso, você gostaria de comprar baixo (o cupom obrigatório) e simultaneamente vender o portfólio de tiras. Isso bloquearia um lucro de arbitragem. Os negociantes registrados têm uma vantagem de custo de transação para se envolver neste tipo de exercício de negociação. Eles podem negociar diretamente nos mercados secundários, ou entrar no mercado, comprar a obrigação de cupom, tira-lo e revendê-lo para o mercado de strip para um ganho de arbitragem. Como resultado, esperamos que os preços nos mercados de strip e no mercado de T - notes e T - bonds convergem. Se os componentes descascados valem mais do que o todo, por causa das preferências dos investidores, a existência de oportunidades de arbitragem entre os dois mercados implica que os T - notes ou T - bonds devem ser licitados no Leilão do Tesouro para igualar o seu valor descontado. Ou seja, os benefícios do Tesouro sem realmente ter que emitir tiras. Não é de surpreender, portanto, que o Tesouro agora sancione o comércio de tiras. Usando o exemplo no Tópico 4.7, podemos verificar os valores entre os mercados de strip e os do Tesouro. Considere uma carteira de 58.125 maio 94 ci strips, 58.125 Nov 94 ci strips e 1.000 Nov 94 np strips relativo a um valor de face de 100. Esta carteira fornece os seguintes fluxos de caixa: Agora considere T-notes (11 58 com vencimento em 15 de novembro , 1994) com um valor de maturidade igual a 100.000: As duas carteiras fornecem fluxos de caixa idênticos. No mercado de Notas do Tesouro, a segunda carteira tem uma oferta e pedir igual a: 103: 29 103: 31 (os preços bidask decimais são 103.9062, 103.9687). Ou seja, você pode comprar a partir do pedir o valor de 100.000 T - nota para 103.968,75 e vender o valor de maturidade 100.000 T - nota para 103.906,20. A diferença é a propagação dos negociantes. Lembre-se que os preços cotados para T-notes no mercado secundário não refletem os juros acumulados sobre o título. O comprador deve pagar ao vendedor um montante adicional para compensar os juros acumulados. Para o exemplo atual, podemos calcular os juros acumulados da seguinte forma: Dias a partir da data do último cupom9 154 Dias até a próxima data do cupom9 26 Dias entre datas do cupom9 180 Deixe o valor nominal ser padronizado em 100. O ajuste de juros acumulados é 5.8125 (154180) 4.9729 Se você fabricar o T - note no mercado de tiragem de seus componentes descascados, então os preços são: Vender gerará a renda igual a: Comprar a nota diretamente custará 103.968.75 4,972.90 108,941.65, e vender venderá a renda igual a 103,906.25 4,972.90 108,879.15. Note-se que os preços entre os dois mercados são surpreendentemente semelhantes, o que indica que, para esta questão, não há oportunidade de arbitragem. Nota sobre a construção de sua própria curva de rendimento Se você assumir que não existe oportunidade de arbitragem entre a faixa e os outros mercados do Tesouro, você deve construir a curva de rendimentos diretamente do mercado de strip. Isto é simples e elimina quaisquer problemas associados com cálculos progressivos usando T - notas e obrigações, bem como conhecer os detalhes contratuais precisos para esses títulos. Copyright 2011 Sistema Operacional Financeiro do Sistema Operacional. Todos os direitos reservados. Como negociar o futuro da ligação do Tesouraria Como negociar o futuro da ligação do Tesouraria Isto não é nada fazer com as ligações. Isso é universal para todos os comerciantes iniciantes. Parar Obtém hit, então ele vai voltar para a entrada No Stop, lucro grande perda finalmente hit. Preço continua a fazer triplicar os lucros. Bem-vindo ao futuro. Comece um diário aqui de seus comércios, felizmente muitas almas boas o ajudarão para fora. Todos os profissionais perdidos no começo, os honestos o admitem. Pendurar lá. Obrigado pela resposta. Mas eu sou bastante ok com nikkei e ES, apenas para a perda quase cotidiano de ligação.
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